专题摘要：2025-08-06，由《证券市场周刊》主办的2011中国宏观经济预测秋季论坛暨第二节中国中国金融稳定论坛将在北京隆重举行。
本届秋季论坛将一如既往为社会各界梳理当前全球及中国经济形势，辨别政策方向，提出有前瞻性的问题分析及决策建议。
很多人开始在讨论，是不是美国经济有可能二次探底，再度发生新危机，我的观点美国经济现在是不是有可能发生二次探底，而是已经二次探底了，只是表现得形式和以往不一样。09年1月份美国政府是造假让美国企业修改会计帐目，这样大家把自己的资产负债表做得很漂亮但是彼此之间不知道底细，把大量问题掩盖起来。
所以这个结果让人们觉得是不是中国可以做他们的救世主，但是我想我们更关心的是说为什么一个人口老龄化问题，会转化为今天这么严重的财政危机问题。实际上道理是非常简单的，老龄化需要的财政支出和社会福利体系正好是今天的现状，欧洲和美国的现状，哪个国家的社会保障体系更仁慈，碰到财政危机就更严重。
这个准则在网上可以去搜索拿到我们这个准则，每个评级后面是有一个标准准则的。在这个准则上面主权评级准则上面，我们最大五个因素其中就是政治，经济，外部，财政跟货币政策。其中以政治和经济的评级分数来得最高，所以从这几个大因素，大家可以了解到我们怎么样评这个主权。
好的情况看到外面情况，并没有立即要大跌情况，如果是慢慢跌对中国是很好的事情，中国可以从容不会像09年急剧刺激内需扩张，这样情况是最有利的情况，国际上如果暴跌短期不利，长期还是很有利，如果美国欧洲没有什么问题，对中国是最不利的消息，商品价格上去通货膨胀接着来，还要控制通货膨胀，最好就是阴跌。
通胀方面大部分的前面讲的，宋老师我是同意，通胀放缓下来有利因素变得更多一些，一方面我们觉得像食品类价格目前通胀短期看两三个月还是有一定压力，从走向看我们觉得这个因素会逐步缓解下来。绝对价格猪价还会往上走一走，但是上升动能大致已经到后期，不会形成对通胀持续加强的状态这种可能性不大。
确实牵扯到货币问题了，叫强化信贷和保险支持，强化含义是什么，增加对养殖行业的信贷支持不是收紧银根，支持多养猪，不是收紧银根的含义，你们觉得是紧还是松，如果你认为是通货膨胀，现在还是处于太松状态应该还高达6.6。
总体上看目前中国银行业系统性违约风险还是不能说是很显著或者还是看不到有这样一个系统性违约或者系统性资产质量风险，但是局部性风险还是存在，尽管如此商业银行风险杠杆是在放大，跟我们说的财务杠杆不太一样，风险杠杆看银行资本水平跟风险资产比例，这个指标来讲商业银行风险杠杆是在放大。
外国内内需也是相对的疲软也没有能够起到消费在我们三架马车之前的趋势，目前由于物价上涨，通胀压力，再加上整个我们国内的老百姓的保障得不到保护，整个国内消费相对来说还是乏力，企业整个30年发展过程中，很大一部分企业还处在一种低端加工环节，发展模式还是相对粗放的，靠重复建设盲目生产维持经营。
我在回到刚才说的UBS的事情，其实他已经不仅仅是一个单纯的操作风险的一个事故，是直接或者间接的反映了UBS本身操作治理架构以及人员结构等等一系列深层次的问题。我们接下来会说今天我的这个演讲分6个单元，实际上就是6个小知识点。
套期保值今后随着股指期货市场机构投资者在风险管理中很好的一个工具，今后随着金融市场发展，期权市场发展，机构投资者风险管理会更进一步细化和深化，股指期货只是系统性风险一个转移工具，融资融券个股指数推出风险管理进一步进入到特地因子风险管理的程度，那时候投资风险管理实物将会更进一步细化和量化。
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